[隆众聚焦]：供应缩减叠加成本压力 丙烯腈触底反弹-k8体育

8月份最后一周， 结束近四个月的跌势之后触底反弹，华东港口主流自提价格迅速由8050元/吨拉高至8550元/吨附近，两天涨幅达到6.2%。刺激 反弹的直接动力来自于供应面，华东主要大厂斯尔邦及浙石化等装置降负。同时由于前期丙烯腈长时间单边下行之后价格处于历史偏低水平，加之单产品亏损局面加重，在此背景下场内抄底补货情绪也较为浓郁，买盘也因此迅速跟进。

具体来看，8月23日开始浙石化丙烯腈装置因关联装置故障问题再度减产一条生产线，仅余两条线低负荷运行，整体开工不足五成；斯尔邦石化也因关联装置故障而于24日停产一条线，且进入本周仍有一条线计划停车，其整体开工将降至八成偏下；上海赛科本周也减产一条线，负荷降至五成。总体核算来看，丙烯腈行业产能利用率由上周的75%附近降至目前66%左右。从上图中也可以看到，丙烯腈行业产能过剩之后，供应变化对市场走势的影响更为直接，也即其产能利用率与价格负相关性明显加强。 

除了供应面利好支撑外，成本压力的持续加大，也是支撑此轮 快速反弹的重要因素。自6月下旬开始，丙烯腈单产品生产利润开始呈现负值表现，且亏损局面逐步加重。部分联产mma装置的丙烯腈厂商尚可维持正常生产，但其他企业面临亏损压力，且存在限产减亏的措施考虑。因此厂商挺价意向尤为强烈，消息面出现一定利好支撑，推涨积极性也更为明显。

不过，丙烯腈市场本周涨势仅持续2-3天时间，之后则再度归于平静。一方面下游整体需求尚无进一步好转，买盘在适量补仓跟进之后，很快恢复刚需节奏；另一方面尽管行业产能利用率有明显下降，但行业库存仍待消化，整体供应依旧充裕。

接下来丙烯腈市场需继续等待消息面进一步利好支撑出现，总体预期供应或仍有缩减且进入9月份需求将逐步好转，因此短期内市场易涨难跌。但考虑到产能过剩背景下供应变数持续存在，因此市场上行空间仍难展开，9000元/吨关口短期内或难突破。